今年夏天，中国华南、华北地区均出现高温天气，而部分地区高温天气持续，使得从家庭的可选产品变成必选产品，增速颇为明显。
2023年上半年，家电全品类零售额增长4.4%，而在多重因素影响下，空调零售额增长19.5%，以一己之力撑起了家电行业大盘的增长。具体而言，空调全渠道零售量为3727万台，同比增长18.8%；零售额为1302亿元，同比增长19.5%，其中线上渠道零售量为2129万台，同比增长33.0%；零售额为662亿元，同比增长35.8%；线下零售量为1597万台，同比增长4.0%，零售额为640亿元，同比增长6.4%。
空调行情复苏，也让家电巨头们尝到了甜头。日前，“白电三巨头”电器、海尔智家、集团相继发布了2023年上半年财报，三者均实现了总营收和净利润的双增长。
图源：格力电器财报
根据财报，格力电器、海尔智家、美的集团的归母净利润分别为126.73亿元、89.64亿元、182.32亿元，同比增速分别为10.52%、12.62%、13.98%。其中，美的集团2023年上半年的总营收增长141亿元，其中87.7亿元来源于空调业务；海尔智家家用空调业务的国内收入增幅达到25%；聚焦空调品类的格力电器自不必说，其七成收入来自空调业务。
在经历了2022年的市场寒冬之后，空调产业链的盈利能力能否修复？“白电三巨头”中，谁又会最终摘得“空调一哥”的桂冠？
01 格力和美的，争夺“空调一哥”
财报显示，2023年上半年，美的集团、海尔智家、格力电器的总营收分别为1969.88亿元、1316.27亿元、992.37亿元，同比增长分别为7.84%、8.21%、4.22%。
从营收规模来看，美的集团的营收规模*，2023年上半年美的集团的总营收是格力电器的两倍；从营收增速看，海尔智家的营收增速最快，美的集团紧随其后，而格力电器的营收增速最慢。
具体到空调业务，拉动美的集团增长的主要动力是暖通空调业务，其总营收增长了近百亿元至920.06亿元，同比增长10.54%，占总营收的比例为46.71%，同比增加1.14个百分点。
相比之下，格力电器的空调业务收入为699.98亿元，较美的集团少约220亿元，相比2022年同期差距进一步拉大。值得一提的是，空调作为格力电器的顶梁柱业务，所贡献的收入占总营收的比例高达70.54%，然而其所占比重不仅同比减少了1.66个百分点，而且同比增速仅为1.82%，这意味着对于目前主要依靠空调业务的格力电器来说，其空调业务在“白电三巨头”中却算不上拔尖，并且营收增速垫底。
在2022年，格力电器同样不敌美的集团。根据财报，格力电器来自空调业务的收入为1348.59亿元，而美的集团来自暖通空调业务的收入为1506.35亿元。
光大证券在研报中指出，2018年格力空调线下零售额占比高达37.6%，而后在行业变革中下滑至2021年的32.9%，同期美的空调的零售额占比由24.5%升至34.2%。虽然到了2022年格力电器反超美的集团重回*，但曾经格力电器在空调领域占据的*优势，现如今已经不再明显，甚至大有落于人后的趋势。
空调属于大型家电，其销量与房产销量密切相关。而当下，地产行业的黄金时代已过，空调需求量也日益饱和。2022年中国房地产精装修市场新开盘项目2015个，同比下滑42.2%。空调市场也难以独善其身，奥维云网数据显示，家用空调和中央空调都面临同比下滑。
总体而言，当前空调行业依然是格力电器和美的集团形成的双寡头竞争格局，其他品牌则虎视眈眈，6·18期间，京东家电家居的自营家用空调零售榜top 5依次为格力、美的、小米、华凌、tcl；中央空调top 5为美的、格力、酷风、奥克斯、海尔。
还值得一提的是，由于空调业务增速放缓，格力电器已跌出了世界500强。根据《财富》杂志发布的2023年财富世界500强榜单，去年进入榜单的格力电器未能进入今年的榜单之中，这也是连续入选四年《财富》世界500强排行榜后，近年来格力电器首次落选。相比之下，美的集团的排名要好很多。2022年，美的集团连续八年入选世界500强，今年排名为278名，远远好于格力电器。
02 空调行业还会继续增长吗？
2022年，空调行业遭遇了一波市场寒冬。奥维云网发布的数据显示，2022年中国空调市场全渠道销量为5714万台，同比下降3.3%，销售额为1969亿元，同比增长0.3%。从销量上来看，这是自2019年以来中国空调市场连续三年的下滑。不少行业人士均认为，家用空调市场整体萎缩的大趋势很难逆转，未来空调将进一步迈入存量市场，新增需求较少。
不过，2023年的高温天气却促成了空调行情的复苏。奥维云网数据显示，2023上半年，空调市场零售额1290亿元，同比增长18.5%；零售量3690万台，同比增长17.6%。另据产业在线数据，今年7月，我国家用空调产量为1645.3万台，同比增长32.0%；出货量为1660.9万台，同比增长22.9%，总产销水平连续6个月保持增长。
中原证券在研报中指出，目前，随着行业旺季结束，上游企业排产与终端零售趋于平缓，行业需求或将短期缩减，但结合现阶段房地产积极政策考虑，若房屋成交市场逐渐企稳修复，空调出货增速有望受新增需求驱动而保持稳健。
有业内人士指出，在需求和成本的拉动下，空调行情复苏或仍将持续一段时间。
一方面，高温天气是空调消费的主要逻辑，未来几年的天气可能比今年夏天更热。根据世界气象组织发布评估报告，2023至2027年这五年内，至少有一年会打破2016年创下的高温纪录，概率高达98%，而这五年气温平均值高于过去五年的概率也为98%；另一方面，空调主要原材料（铜、钢、铝、塑料）的价格相对于2022年正在回落。材料的价格下行，有望持续改善空调行业的成本压力。
国盛证券的研报也认为，2023年可能成为2018年以来空调投资*的一年，今年原材料价格下行，空调产业链的盈利能力有望修复。从销量看，2022年行业基数较低，2023年在低基数及装修需求递延释放之下有望实现销量增长。从渠道库存看，2022年渠道库存处历史低位，2023年是补库行情。从竞争格局看，“空调双寡头”格局未受到动摇。从地产市场看，预计2023年地产弱复苏，目前竣工增速回正，销售增速降幅收窄。
03 “空调双寡头”正在解绑空调
一直以来，空调行业都被认为是典型的双寡头市场。格力电器和美的集团牢牢把握着60%以上的市场份额，但现在，“空调双寡头”正在试图解绑空调，向着多元化业务发展。
比如美的集团已经启动b端业务，截至目前，其已建立了智能家居、工业技术、智能楼宇、机器人与自动化、数字化创新共五大业务板块，其中，b端三大业务板块的营收规模仍然较小。2022年财报显示，工业技术、楼宇科技、机器人及自动化业务分别实现收入216亿元、228亿元和277亿元，三大业务板块累计占总营收的比例仅为20%。
2023年上半年，美的集团的工业技术收入为136亿元，同比增长12%；智能楼宇收入为148亿元，同比增长21%；机器人与自动化收入为152亿元，同比增长24%。尽管b端业务营收规模不高，但增速均高于家电业务。
美的集团总裁方洪波曾表示，“家电业务已进入存量竞争阶段，成长空间有限，美的集团必须寻找第二引擎。”不过，美的集团冲击b端市场仍有两个主要挑战：一是要在竞争对手中找到to b业务的差异化优势；二是要尽快提升to b业务的营收占比，使之成为公司增长的新“引擎”。
空调业务之外，格力电器也在加速发展多元化业务，比如相继进军了手机、预制菜、芯片制造、医疗、可再生资源以及汽车等产业。不过遗憾的是，格力电器的多元化战略成效尚不明显。根据2022年财报，其生活电器营收实现45.67亿元，同比下滑6.43%，占比营收2.6%，而工业制品、绿色能源、智能装备等营收占比更微不足道，仅为1.7%、1.55%、0.46%。
2023年上半年，格力电器工业制品、绿色能源产品分别收入55亿元、29亿元，同比增幅分别是90.01%、51.32%，表现亮眼，不过占总营收的比重仍然较小。
由此可见，无论是美的集团还是格力电器，均意识到想要通过空调这一单一品类摆脱泥潭已是妄想。在度过了前几年的高速增长期之后，如何安全度过转型期，或许是“空调双寡头”接下来最需要解决的难题，长远来看，空调行业进入存量市场已是事实，留给美的集团和格力电器的时间不多了。
